（报告出品方/作者：天风证券，张爽、文浩）
1.公司概述：起步于问答，但不止于问答
知乎起步于问答社区，之后发展成为人们共享知识、经验与见解，并找到自己答案的内容社区。其愿景是做到“有问题，上知乎”。经过10年的发展，知乎已经逐步从问答社区发展成为具备多属性的内容生态社区。截至年12月31日，知乎的内容创作者累计达到万人，合计贡献了3.15亿个问题和答案。年2季度，知乎平均MAU为万人。
1.1.发展沿革:从邀请制问答发展到多属性内容生态社区
1.1.1.-：完成独特社区文化孵化，兼具社区属性和工具属性
受海外问答社区产品Quora启发，知乎在年正式上线，以邀请制为主。同年3月，完成了来自创新工场数百万人民币的天使轮融资。在冷启动内容运营能力相对有限的条件下营造了小而美的氛围，奠定了真实可靠的内容调性。
在各类内容基本完善后，知乎13年开放注册，用户规模迅速扩大，年用户数达到万，年已突破千万。
15年知乎完成了由腾讯领投万美元的C轮融资，16年推出付费产品“知乎Live”，同期上线了算法机器人“瓦力”，以知乎社区管理规范为标准，对不友善、答非所问、低质提问、违法违规等方面的内容进行处理，保障社区环境。
1.1.2.-：推进商业化，培育媒体、服务属性同时发力品牌建设
在这一阶段，知乎不再局限于问答类搜索型工具，其媒体属性逐渐凸显。年3月，知乎社区加大开放力度，允许未注册用户浏览内容。同年8月，上线新版App，在“知乎Live”的基础上推出“每日新知”——通过挑选站内不同主题下适合收听的内容，在重新加工后由专业团队进行推荐。此外，该版本下用户可在移动端首页、个人动态和发现页面，直接观看视频。18年6月App首页上线以3-5分钟时长为主的短视频专区。在原有“